二级市场有一句热门调侃：“你应该站在光里，不是光站在那里”。这句话早已成为资金布局科技赛道的核心真理。而这股追逐“光”的狂热，如今已彻底席卷一级市场。
2026年以来，光芯片成为一级市场绕不开的超级热门赛道。从头部VC、PE到产业CVC，几乎所有机构都在主动搜寻、跟进、争抢光芯片相关项目。不少机构早已提前布局，今年持续加码加仓；更有投资人在项目工商注册前就提前打款锁份额，只为抢占稀缺席位。
赛道热度彻底失控：早期天使轮项目估值动辄数亿，未商业化、无订单、无落地产品的初创公司，仅凭技术概念和赛道卡位，就能收获十几家机构扎堆抢投，估值短期翻倍暴涨。猎头市场也同步升温，光芯片核心人才薪资全面放开，行业人才争夺战进入白热化。
短短三个月，光芯片完成了从“冷门硬核赛道”到“一级市场顶流”的逆袭。不同于大模型、AI应用的全民狂欢，光芯片门槛极高、项目极度稀缺，也造就了本轮最极致的供需失衡、最疯狂的资本内卷。
一、赛道起势：从无人问津到全员疯抢，热度仅用三个月爆发
本轮一级市场光芯片行情并非长期酝酿，而是2026年春节后才正式启动，至今不过三个月时间，却完成了彻底的预期反转。
在此之前，光芯片是典型的“叫好不叫座”的硬核冷门赛道。曦智科技早期投资人坦言，2020年布局光芯片时，行业几乎无人关注。彼时没有大模型算力需求，光芯片商业场景模糊、价值无法落地，赛道门槛高、研发周期长、变现难度大，早期项目融资异常艰难。
不少创业者亲身经历了赛道的冷暖巨变。2024年，大量AI芯片创业者扎堆入局，光芯片依旧无人问津。当时一级市场资金高度聚焦大模型、GPU芯片，投资人只看短期落地、快速变现的项目，对光芯片这种长周期、重研发、慢落地的赛道毫无兴趣。有光芯片创业者透露，2024年融资四处碰壁，几乎没有机构愿意深入沟通。
而现在，赛道行情彻底逆转。近一个月内，已有三波投资人主动找资深创业者“组局创业”；其所在企业年后开启融资，短短两个月估值直接翻四倍，即便团队刻意克制融资节奏，也陆续对接了至少三十家投资机构。
从无人看好到全员争抢，本轮赛道爆发是产业刚需、巨头背书、IPO确定性、二级市场行情四重逻辑共振的结果。
1. 产业刚需：AI算力瓶颈彻底转向数据传输
AI大模型迭代至今，算力竞争逻辑已经彻底改写。行业正式告别“比拼单卡算力”的时代，进入大规模集群算力比拼阶段。在万卡、十万卡AI算力集群中，90%以上的能耗并非消耗在模型计算，而是数据搬运。
千亿级参数大模型的训练与推理，对数据传输、互联效率、带宽密度的需求呈指数级增长。传统电信号互联的延迟高、功耗大、带宽有限，已经成为制约AI算力集群性能释放的核心瓶颈。算力提升的核心解法，不再是堆叠更多GPU，而是换掉电互联，全面转向光互联。
CPO（共封装光学）成为行业公认最优解，可将芯片互联功耗降低70%，带宽密度提升10倍，完美适配下一代超大规模AI算力集群需求，而光芯片正是整个光互联体系的核心底座。
2. 巨头定调：黄仁勋亲手点燃光芯片行情
本轮行情最核心的引爆点，来自英伟达的公开战略定调。黄仁勋明确表示，面对指数级增长的AI计算需求，必须以前所未有的规模扩容光学产品。
在2026年GTC大会上，英伟达正式官宣：下一代AI基础设施全面转向光学连接，全新Feynman AI原生算力架构深度集成光通信技术，标志着芯片互联正式从“电时代”迈入“光时代”。同时，英伟达豪掷40亿美元，分别向全球两大光芯片、光通信巨头Lumentum、Coherent各投资20亿美元，锁死核心供应链。
一级市场素来信奉“巨头指明方向”，英伟达的全面押注，直接终结了市场对光芯片技术路线的犹豫，彻底点燃全行业投资热情。
3. IPO落地+二级市场暴涨，夯实赛道确定性
如果说巨头背书打开了赛道想象空间，那么曦智科技上市则彻底夯实了行业的投资价值与退出确定性。作为全球AI光算力第一股，曦智科技上市后表现远超市场预期，彻底打破了“光芯片难商业化、难上市”的固有认知。
赛道估值体系随之重构，此前海外对标项目Light Matter估值大幅领先曦智科技，上市后两者估值差距直接被抹平，国内光芯片企业的估值话语权大幅提升。
二级市场同步疯狂兑现，国内光模块、光芯片龙头股价持续暴涨，中际旭创市值成功突破万亿，彻底验证了赛道的成长空间与赚钱效应。市场终于确认：光芯片不仅有技术未来，更有资本市场的退出未来，是继大模型、商业航天、量子科技后，又一条具备高确定性的前沿硬科技赛道。
二、投资两极分化：抢高估值存量，还是低成本攒新局？
热度爆发后，资金疯狂涌入，但赛道核心痛点愈发凸显：优质标的极度稀缺。数据显示，截至2026年4月，国内狭义光芯片核心设计、制造企业不足百家，相比大模型、消费电子芯片等赛道，标的数量寥寥无几。
光芯片属于超高门槛赛道，专业细分度极高，国内研究基础薄弱，无法像大模型赛道一样依靠通用理论快速入局，技术积累、工艺迭代、工程化落地都需要长期沉淀，新玩家短期难以突围。
供需严重失衡下，一级市场投资机构彻底分化为两大派系，走出完全不同的布局路径。
1. 溢价抢存量：不看订单业绩，只看赛道卡位
当下赛道投资逻辑已经彻底颠覆传统估值体系。往年机构投资硬科技，重点核查订单、营收、商业化进度、盈利模型；如今光芯片投资，机构不看业绩、不看落地，只看卡位。
大量机构宁愿支付超高溢价，争抢行业内已成型的存量项目，诞生了诸多离谱估值案例：
一家依托下一代新材料的光芯片研发企业，长期深耕实验室技术，商业化周期漫长，原本是长线研发项目，今年随赛道爆火，估值直接飙升至十几亿，机构扎堆问询争抢；
更有一家光芯片器件初创公司，2025年底估值仅1亿出头，2026年十几家机构集中入局，估值暴涨至9亿，全程无商业化落地、无稳定业务收入，纯靠赛道概念和技术卡位实现估值翻倍。
2. 产业攒新局：拒绝高溢价，主动组局造项目
面对离谱的存量估值，手握产业资源、行业洞察的头部机构选择另辟蹊径——主动攒局孵化新项目。
当下新晋光芯片项目，天使轮估值动辄四五亿，溢价泡沫严重。部分机构不愿为市场泡沫买单，依托自身产业资源、技术资源、供应链资源，主动搭建团队、组局创业、孵化早期项目。
不同于互联网、AI赛道可以靠资本快速催熟，光芯片无法依靠资本暴力加速，工程化、产业化、工艺迭代都需要长期沉淀。因此这类“攒局项目”并非投机，反而更适配赛道规律，不同阶段的资金可形成合力，陪伴项目长期成长，规避高估值泡沫风险。
三、投资时机争议：是黄金窗口，还是高位接盘？
红杉、高瓴、耀途、中科创星、元禾原点等头部机构早已提前布局光芯片赛道，如今坐享估值红利。但对于新晋入局的资金而言，当下是否是最佳投资时机，行业分歧极大。
1. 乐观派：技术未收敛，仍有长期布局窗口
盛景嘉成创始合伙人刘昊飞认为，光芯片赛道早期布局的预期虽未完全落地，但经过多年技术沉淀与市场筛选，行业走通商业化的概率大幅提升。目前光计算、光互联的整体技术路线尚未完全收敛，赛道仍处于持续试错、不断证实证伪的黄金窗口期，长期成长空间明确。
2. 谨慎派：估值高位，类似2021年GPU赛道泡沫期
元禾原点费建江提出精准判断：产业时机未晚，投资时机不佳。从产业发展来看，光芯片商业化远未迎来爆发，行业天花板极高，未来成长空间充足；但从投资角度，赛道共识已经形成，估值短期透支严重，当前入局如同2020-2021年高位投资GPU赛道。
他以寒武纪类比曦智科技：二者上市时均处于行业风口，产品未大规模放量、企业尚未盈利，却享受极高估值。而寒武纪真正实现规模化出货、首次盈利、股价登顶，是上市数年后的事情。这意味着光芯片赛道短期有泡沫，长期有价值，新晋投资者需要忍受长期等待、估值波动的风险。
3. 悲观派：赛道窗口期已过，新玩家难突围
另有部分机构认为，最佳投资时机已经结束。光芯片赛道具备极强的周期性，与存储芯片赛道逻辑相似，窗口期短暂、错过即无。
目前行业成熟标的、优质团队、核心技术资源已被头部机构抢占，成立不足三年的优质初创公司估值已达百亿级别。新入局团队从立项、研发、流片、验证到商业化落地，需要漫长周期，很难追上当前赛道节奏，大概率错过本轮产业红利。
四、赛道终局：告别投机，产业捆绑成下半场唯一入场券
资本疯狂涌入、估值持续冲高、项目批量涌现，意味着光芯片赛道的野蛮生长时代落幕，精细化竞争时代开启。
当下赛道已经复刻了大模型、GPU、具身智能赛道的经典剧本：早期小众布局、中期资本扎堆、后期估值泡沫、最终产业出清。无数无技术、无团队、无产业资源的纯投机项目，终将在产业化落地过程中被淘汰。
对于新晋创业者和新晋资本而言，单纯依靠赛道概念、炒作风口已经无法立足。目前行业新玩家已经纷纷转向产业捆绑、生态绑定，依托上下游供应链、算力厂商、云厂商资源，实现技术落地与场景适配，这已经成为光芯片下半场竞争的核心入场券。
赛道热度之下，行业本质从未改变：光芯片是长周期、重研发、强壁垒的硬核科技赛道，需要长期深耕、持续投入、耐心沉淀。
最终能站在AI时代“光之巅”的，从来不是追逐风口的投机者，而是真正掌握核心技术、打通产业闭环、跨越技术与商业“死亡之谷”的深耕者。