在医疗器械赛道，长期被市场聚焦的是联影、迈瑞等影像设备整机厂商。如今，藏在产业链上游、相对小众的医学影像核心零部件赛道，正在走出一轮确定性极强的盈利行情，一批国产“卖铲人”正式迎来业绩兑现期。
赛道头部企业的财报数据，直观印证了产业拐点的到来。主营X线核心部件的奕瑞科技（688301.SH）盈利能力持续走高，2026年上半年实现营收16.71亿元，同比增长56.66%，归母净利润4.06亿元，同比增长21.25%；2025年公司营收、净利润分别达到22.51亿元、6.50亿元，创下近五年业绩峰值。
聚焦医用MRI核心部件的健信超导（688805.SH）同样实现高速增长，2026年上半年营收3.33亿元，同比增长32.16%，归母净利润4929.31万元，同比大增54.43%；2025年全年营收5.79亿元、净利润0.75亿元，两项核心指标均刷新近四年最高纪录。
零部件企业集体盈利提速，并非偶然的短期行情，而是国产医学影像产业迭代的必然结果。行业共识是，影像设备整机国产化浪潮已近尾声，核心零部件本土化替代，正式进入高速增长的第二阶段。
一、产业换挡：整机普及收尾，零部件接力增长
在晟诺医疗总经理任毅看来，国内医学影像零部件行业正处在清晰的产业周期早期，增长逻辑层层递进、确定性极强。
“CT等医学影像设备的整机本土化普及已基本完成，核心零部件的国产化落地相对滞后，属于产业发展的第二阶段。过去五年，行业处于技术攻坚、产能培育的起步期，未来五年将迎来快速放量，整体将走完十年的黄金发展周期。”任毅表示。
从投资视角来看，朴拙资本执行合伙人苗天一将影像零部件定义为典型的高壁垒“卖铲人”赛道。作为影像设备产业链长期被“卡脖子”的核心环节，上游零部件依托两大底层逻辑，撑起长期结构性增长空间。
一方面，国产CT、核磁、DR、超声等整机设备渗透率持续提升，下游整机规模化出货，倒逼上游核心零部件完成本土化配套，形成“整机带零件”的产业联动格局；另一方面，进口零部件长期存在供货周期长、定价偏高、售后响应滞后等痛点，为本土零部件企业替代进口、抢占市场留出充足空间。
值得注意的是，赛道内部并非普涨行情，细分领域两极分化态势显著。技术门槛低、工艺成熟的基础结构件、普通电路板等品类，市场竞争已进入红海阶段，利润空间持续压缩；而CT球管、高压发生器、探测器、核磁射频线圈、梯度功率放大器等核心元器件，兼具高技术壁垒、长认证周期、高毛利属性，拥有深厚的行业护城河，是未来赛道增长的核心主力。
二、壁垒极高：不止是图纸和工艺，更是全链条卡位
一台医学影像设备的成像质量、运行稳定性、检测精度，最终取决于内部核心零部件的性能，而非外观机架与操作终端。拆解设备核心结构，能清晰看到国产替代的攻坚难点与技术鸿沟。
CT设备的核心性能由球管、高压发生器、探测器三大组件决定，任一零部件的性能短板，都会直接拉低整机成像效果与运行稳定性。其中，CT成像器技术难度最高，由探测器和主控成像计算单元组成，承担X光信号转化、数据传输、算法重建的核心功能，单成像器成本占高端CT整机的40%，是设备价值最高、技术最复杂的核心部件，而球管成本占比约20%。
MRI设备的核心则是超导磁体与梯度线圈。健信超导介绍，超导磁体负责产生均匀稳定的基础磁场，决定成像信噪比与分辨率，是MRI成像的基础；梯度线圈承担层面筛选、信号空间定位功能，直接决定成像速度与画面清晰度。简单而言，磁体创造信号，梯度线圈定位信号，二者协同完成人体组织的医学影像转化，技术耦合度极高。
长期以来，国际巨头凭借技术积累、专利布局、供应链绑定，筑起极高的行业壁垒，让影像核心零部件成为多年难以突破的“卡脖子”领域。一家国产零部件企业创始人惠一航（化名）将其类比为汽车产业：“国产影像整机看似实现自主可控，但核心零部件就像汽车发动机，看似原理清晰，实则无法简单复刻，难点远超终端组装。”
具体来看，核心零部件的国产化攻坚，需要跨越三重硬核壁垒。
第一是原材料与供应链壁垒。飞利浦、西门子、GE等国际巨头深耕行业多年，早已与特种原材料供应商形成深度绑定，独家锁定核心原材料供给，极少对外供货，本土企业难以获取优质适配原料，从源头受限。
第二是长期工艺积累壁垒。核心零部件对加工精度、运行稳定性、产品一致性要求极致严苛，并非拿到图纸、配齐原料即可量产，需要长年累月的试错打磨、参数沉淀，工艺经验无法短期复制，是长期积累的隐形壁垒。
第三是多学科交叉研发壁垒。以超导磁体为例，研发生产需要融合超导物理、低温物理、电磁学、材料学、机械工程等多学科技术，同时要兼顾失超保护、超导开关、电流引线等多重性能兼容，批量制造工艺复杂、研发容错率极低。而CT成像器需要完成高速旋转下的实时数据采集、高带宽运算、多维度算法重建，技术复杂度进一步提升。
三、国产突围：细分龙头实现技术与商业化双突破
尽管壁垒重重，经过多年技术攻坚与工艺打磨，国内头部零部件企业已实现阶段性突破，不仅打破海外垄断，还完成规模化盈利、全球化供货，真正跑通了商业闭环。
健信超导深耕超导磁体领域十余年，2010年入局后持续投入研发与产线建设，成功打破欧美企业长期垄断，实现超导磁体国产化自主供给与批量出口，目前已是全球排名第一的超导磁体独立供应商。同时，公司独创“全固态传导冷技术”，在无液氦超导这一前沿赛道实现技术反超，领先国际巨头。
奕瑞科技作为X线探测器龙头，全球市场份额持续攀升，数字化X线探测器市占率从2021年的16.46%提升至2024年的19.83%，稳居国内第一。同时公司持续拓展高端品类，多款CT球管产品完成开发并进入试产阶段，覆盖50kV荧光管、140kV背散射球管、小焦点CBCT球管等品类，兼顾前后装市场，部分产品已实现小批量供货。
此外，康众医疗的数字化X射线平板探测器持续拓展应用边界，从传统医疗普放，延伸至乳腺成像、动态透视、放疗检测、口腔三维成像等细分高端场景，产品矩阵持续完善。
四、资本入局：从广撒网，到聚焦头部硬核玩家
产业端的持续突围，彻底打开了资本市场的想象空间，影像零部件赛道的资本热度持续升温，融资环境持续优化，形成“资本赋能产业、产业兑现资本”的正向循环。
“现在零部件赛道不愁资金，资本关注度很高。有了资金加持，企业可以扩充团队、升级产线、培育上游供应链，长期成长的基础已经筑牢。”惠一航表示。
行业投资逻辑也发生明显迭代。据任毅观察，零部件赛道的资本热潮兴起于五年前，早年以行业广撒网为主，如今投资策略愈发精细化，资本资源持续向具备硬核技术、落地产能、客户资源的头部企业集中，彻底告别粗放式投资。
苗天一总结了行业五大核心投资评判维度，精准筛选优质标的。一是技术壁垒，重点区分纯代工企业与掌握自主材料、核心芯片、自研工艺的企业，聚焦产品性能、稳定性、迭代能力与持续研发投入；二是客户验证，这是行业核心门槛，优先布局进入头部整机供应链、具备批量装机供货实绩的企业，摒弃仅停留在样机合作的标的；三是商业化能力，关注单品毛利率与产品矩阵，多品类协同、跨平台复用产品的企业，抗风险能力更强；四是合规体系，完善的医疗器械ISO体系与注册资质，是保障商业化持续推进的基础；五是现金流造血能力，漫长的研发与验证周期持续消耗资金，自主造血能力是企业熬过行业洗牌、长期留在牌桌的关键。
“未来能长期存活、持续成长的企业，必须具备稳定批量供货能力、进口对标级产品性能、深度绑定头部整机客户、持续迭代研发能力。仅靠实验室样品、无真实临床装机数据的企业，终将被市场淘汰。”苗天一强调。
五、赛道分化：整机自研VS第三方专业化，谁主沉浮？
随着上游零部件价值凸显，行业出现两条并行的国产化路径，也形成了微妙的竞争格局：一方面是独立第三方零部件企业，走专业化、多客户供货路线；另一方面是头部整机厂商向上游延伸，自研核心零部件保障供应链安全。
以MRI超导磁体为例，全球超八成的超导磁体装机量，来自头部整机企业的内部自研配套，长期处于封闭供应链体系，不对外公开销售。这一布局也让市场产生疑问：整机厂商的上游自研，是否会挤压第三方零部件企业的生存空间？
行业从业者普遍认为，二者并非零和博弈，而是差异化互补、各有优势。从商业模式来看，第三方零部件企业采用“一对多”供货模式，规模化出货摊薄生产成本，规模效应显著；而整机企业自研部件仅配套自身设备，出货量受限，单位成本更高、性价比不足。更关键的是，整机企业自研零部件仅限内部自用，不会对外销售，为独立供应商留下广阔的通用市场空间。
健信超导进一步补充，整机厂商的封闭自研供应链，迭代速度偏慢、成本偏高，难以适配下沉市场、新兴市场的普及需求。而独立零部件企业业务更专注、技术迭代更快、量产工艺更成熟、成本控制更优，更契合行业降本增效、全域普及的发展趋势。
六、未来突围：攻坚高端、软硬一体、全球化出海
当前国产影像零部件赛道，呈现鲜明的结构性分化：低端市场竞争趋于饱和、同质化严重，利润持续变薄；高端核心零部件市场仍由海外巨头主导，国产替代空间巨大。整体来看，行业仍处于“低端内卷、高端突围”的成长阶段，尚未实现全方位进口替代。
站在产业拐点，国产零部件企业的长期突围路径已经清晰。
第一，攻坚高端核心器件，补齐产业短板。重点突破高端CT球管、超高精度平板探测器、核磁梯度与射频组件等“卡脖子”高端品类，实现对进口高端零部件的全面对标配套。
第二，布局新一代智能零部件。适配低剂量成像、AI智能成像、便携式轻量化设备的行业趋势，研发新一代适配性零部件，抢占新兴技术赛道红利。
第三，从硬件单品向软硬件一体化方案升级。依托硬件研发优势，叠加配套算法、校准组件、成像优化方案，提升产品附加值与客户粘性，摆脱低端硬件价格战。
第四，加速全球化出海。在稳固国内市场的基础上，积极对接海外中小型整机厂商，通过出口打开增量空间，从“国产替代”迈向“全球供货”。
结语
国产医学影像产业的上半场，是整机设备的国产化普及；下半场，必然是核心零部件的自主可控与全球化突围。过去几年，本土“卖铲人”熬过了技术攻坚、产能培育、市场验证的漫长周期，如今正式迎来业绩兑现、资本加持、产业扩容的黄金时代。
虽然高端赛道仍有差距、行业洗牌仍在持续，但可以确定的是，影像零部件不再是依附整机的小众配套赛道，而是支撑整个医疗器械产业高质量发展的核心基石。随着技术持续迭代、产能持续释放、全球化布局提速，国产医学影像零部件的盈利空间与行业话语权，还将持续提升。